Raport branżowy dotyczący kustodii papierów wartościowych tokenizowanych 2025: Dynamika rynku, innowacje technologiczne i prognozy strategiczne. Poznaj kluczowe trendy, czynniki wzrostu i spostrzeżenia konkurencyjne kształtujące następne 3–5 lat.

Streszczenie wykonawcze i przegląd rynku
Kluczowe czynniki napędzające rynek i przeszkody
Trendy technologiczne w kustodii papierów wartościowych tokenizowanych
Krajobraz konkurencyjny i wiodący gracze
Wielkość rynku, prognozy wzrostu oraz analiza CAGR (2025–2030)
Analiza regionalna: Ameryka Północna, Europa, Azja-Pacyfik i rynki wschodzące
Środowisko regulacyjne i rozwój zgodności
Wyzwania, ryzyka i bariery wejścia na rynek
Możliwości i zalecenia strategiczne
Przewidywania dotyczące przyszłości: innowacje i ewolucja rynku
Źródła i odniesienia

Streszczenie wykonawcze i przegląd rynku

Kustodowie papierów wartościowych tokenizowanych to wyspecjalizowane instytucje finansowe lub dostawcy technologii odpowiedzialni za przechowywanie, zarządzanie i transfer cyfrowych papierów wartościowych emitowanych na platformach blockchain lub technologii rozproszonego rejestru (DLT). Ci kustodowie odgrywają kluczową rolę w szybko ewoluującym ekosystemie cyfrowych aktywów, zapewniając zgodność z regulacjami, ochronę inwestorów i efektywność operacyjną dla tokenizowanych aktywów takich jak akcje, obligacje i udziały w nieruchomościach.

Globalny rynek kustodii papierów wartościowych tokenizowanych przeżywa dynamiczny wzrost, napędzany rosnącą instytucjonalną adopcją aktywów opartych na blockchainie, klarownością regulacyjną w kluczowych jurysdykcjach oraz ciągłą digitalizacją tradycyjnych instrumentów finansowych. Według raportu Boston Consulting Group z 2024 roku, całkowita wartość aktywów tokenizowanych może osiągnąć 16 bilionów dolarów do 2030 roku, przy czym usługi kustodii stanowią krytyczną warstwę infrastruktury dla tego rozwoju. Rynek charakteryzuje się mieszanką ugruntowanych instytucji finansowych, takich jak BNY Mellon i State Street, które wchodzą na ten rynek obok startupów fintechowych, takich jak Fireblocks i Anchorage Digital.

W 2025 roku krajobraz konkurencyjny kształtowany jest przez kilka kluczowych trendów:

Dopasowanie regulacyjne: Jurysdykcje takie jak Unia Europejska, Singapur i Szwajcaria wprowadziły lub udoskonaliły regulacje dotyczące kustodii aktywów cyfrowych, co sprzyja pewności instytucjonalnej i interoperacyjności transgranicznej (Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych).
Integracja technologii: Kustodowie inwestują w zaawansowane protokoły bezpieczeństwa, obliczenia wielopodmiotowe (MPC) i rozwiązania interoperacyjności, aby wspierać szerszy zakres standardów tokenów i sieci blockchain (Gartner).
Partnerstwa i rozwój ekosystemu: Strategiczne sojusze między kustodami, giełdami a emitentami aktywów przyspieszają wprowadzenie produktów papierów wartościowych tokenizowanych oraz płynność na rynku wtórnym (Deloitte).

Pomimo pozytywnych prognoz, istnieją nadal wyzwania, w tym ewoluujące wymagania regulacyjne, ryzyka cybernetyczne oraz potrzeba ujednoliconych procesów w różnych jurysdykcjach. Niemniej jednak, rynek kustodii papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku jest gotowy na dalszą ekspansję, wspierany przez rosnące zapotrzebowanie na bezpieczną, zgodną i skalowalną infrastrukturę aktywów cyfrowych.

Kluczowe czynniki napędzające rynek i przeszkody

Rynek kustodów papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku kształtowany jest przez dynamiczną interakcję między czynnikami napędzającymi a przeszkodami, co odzwierciedla szybką ewolucję infrastruktury aktywów cyfrowych oraz złożoność regulacyjną, jakiej podlegają tokenizowane instrumenty finansowe.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

Instytucjonalna adopcja: Rosnące zainteresowanie instytucji aktywami cyfrowymi jest głównym czynnikiem napędzającym. Główne instytucje finansowe coraz częściej poszukują bezpiecznych, zgodnych rozwiązań w zakresie kustodii papierów wartościowych tokenizowanych, co jest stymulowane przez potencjał poprawy płynności, własności ułamkowej i uproszczenia procesów rozliczeniowych. Zgodnie z raportem Deloitte, tokenizacja ma otworzyć biliony wcześniej niepłynnych aktywów, co zwiększy zapotrzebowanie na solidne usługi kustodialne.
Klarowność regulacyjna: Postępy w ramach regulacyjnych, szczególnie w jurysdykcjach takich jak Unia Europejska z regulacją dotyczącą rynków cyfrowych (MiCA), sprzyjają większej pewności wśród uczestników rynku. Jasne wytyczne dotyczące kustodii aktywów cyfrowych umożliwiają kustodinom opracowywanie zgodnych ofert, co podkreśla Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA).
Postęp technologiczny: Innowacje w zakresie bezpieczeństwa blockchaina, obliczeń wielopodmiotowych (MPC) i modułów zabezpieczeń sprzętowych (HSM) poprawiają bezpieczeństwo i efektywność kustodii papierów wartościowych tokenizowanych. Te postępy są ograniczeniem ryzyk operacyjnych i przyciągają więcej klientów, jak zauważył Gartner.

Kluczowe przeszkody rynkowe

Niepewność regulacyjna w kluczowych rynkach: Pomimo postępów w niektórych regionach, w głównych rynkach, takich jak Stany Zjednoczone, nadal występuje istotna niepewność regulacyjna. Brak ujednoliconych norm globalnych dotyczących kustodii papierów wartościowych tokenizowanych stwarza wyzwania zgodności i hamuje działalność transgraniczną, jak raportuje PwC.
Integracja z istniejącą infrastrukturą: Wiele tradycyjnych instytucji finansowych ma trudności z integracją kustodii papierów wartościowych tokenizowanych z istniejącymi systemami. Ta luka technologiczna może spowolnić przyjęcie i zwiększyć koszty operacyjne, jak zauważyła Deloitte.
Ryzyka związane z cyberbezpieczeństwem i operacjami: Cyfrowa natura aktywów tokenizowanych naraża kustodów na zwiększone zagrożenia cybernetyczne. Głośne przypadki naruszeń i złożoność ochrony kluczy prywatnych pozostają istotnymi zagrożeniami, jak podkreśla IBM Security.

Podsumowując, podczas gdy rynek kustodii papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku jest napędzany przez zapotrzebowanie instytucjonalne, postępy regulacyjne i innowacje technologiczne, jednocześnie ograniczają go fragmentacja regulacyjna, wyzwania integracyjne oraz stałe ryzyka dotyczące bezpieczeństwa.

Trendy technologiczne w kustodii papierów wartościowych tokenizowanych

Kustodowie papierów wartościowych tokenizowanych szybko ewoluują, aby sprostać wymaganiom ekosystemu aktywów cyfrowych, który według raportu Boston Consulting Group osiągnie wartość 16 bilionów dolarów do 2030 roku. W 2025 roku krajobraz technologiczny dla kustodów zdefiniowany jest przez zbieżność infrastruktury opartej na blockchainie, protokołów interoperacyjności i rozwiązań zabezpieczeń na poziomie regulacyjnym.

Wiodący kustodowie, tacy jak Fireblocks, BitGo i Metaco, wdrażają obliczenia wielopodmiotowe (MPC) oraz moduły zabezpieczeń sprzętowych (HSM), aby chronić klucze prywatne i ułatwiać bezpieczne podpisywanie transakcji. Technologie te są kluczowe, ponieważ inwestorzy instytucjonalni wymagają zarówno solidnego bezpieczeństwa, jak i elastyczności operacyjnej. Szczególnie MPC zyskuje na znaczeniu dzięki swojej zdolności do rozdzielania kontroli nad kluczami pomiędzy wiele podmiotów, redukując ryzyko związane z pojedynczymi punktami awarii i minimalizując ryzyko ze strony insiderów.

Interoperacyjność to kolejny kluczowy trend, przy czym kustodowie integrują się z wieloma blockchainami i standardami tokenów (takimi jak ERC-1400 i ERC-3643), aby wspierać szeroki zakres aktywów tokenizowanych. Platformy takie jak Taurus i Hex Trust budują API i ramy smart contractów, które umożliwiają płynne rozliczenia, transfer oraz kontrole zgodności w sieciach publicznych i uprawnionych. Jest to istotne dla wspierania transakcji transgranicznych i płynności na rynku wtórnym.

Zgodność regulacyjna zmusza kustodiów do wprowadzenia zaawansowanej weryfikacji tożsamości, monitorowania transakcji i narzędzi raportowania. Rozwiązania od Chainalysis i Elliptic są integrowane, aby zapewnić na bieżąco kontrole przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i znajomości klienta (KYC), dostosowując się do ewoluujących standardów od organów regulacyjnych, takich jak amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd oraz Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych.

Przyjęcie MPC i HSM dla lepszego bezpieczeństwa
Interoperacyjność z wieloma blockchainami i standardami tokenów
Integracja narzędzi zgodności i monitorowania
Platformy oparte na API dla instytucjonalnych przepływów pracy

Podsumowując, kustodowie papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku korzystają z nowoczesnej kryptografii, protokołów interoperacyjności i automatyzacji zgodności, aby wspierać instytucjonalizację aktywów cyfrowych, pozycjonując się jako krytyczna infrastruktura w następnej fazie ewolucji rynków kapitałowych.

Krajobraz konkurencyjny i wiodący gracze

Krajobraz konkurencyjny dla kustodii papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku charakteryzuje się szybkim rozwojem, z zarówno ugruntowanymi instytucjami finansowymi, jak i wyspecjalizowanymi firmami fintechowymi rywalizującymi o udział w rynku. W miarę jak papiery wartościowe tokenizowane – cyfrowe reprezentacje tradycyjnych aktywów na blockchainie – zyskują na popularności, popyt na bezpieczne, zgodne i skalowalne rozwiązania w zakresie kustodii wzrósł. Doprowadziło to do dynamicznego otoczenia, w którym innowacje, dopasowanie regulacyjne i możliwości integracyjne są kluczowymi wyróżnikami.

Wiodące firmy w tej dziedzinie to mieszanka tradycyjnych kustodiów, które rozszerzają swoje działania na aktywa cyfrowe oraz rodzimych kustodiów aktywów cyfrowych. BNY Mellon i State Street wykorzystały swoje reputacje i infrastrukturę, aby oferować instytucjonalną kustodię dla papierów wartościowych tokenizowanych, koncentrując się na interoperacyjności z istniejącymi systemami finansowymi oraz zapewnieniu zgodności z ewoluującymi regulacjami. Ich wejście w tę branżę nadało wiarygodności sektorowi i przyciągnęło dużych klientów instytucjonalnych.

Tymczasem kustodie cyfrowe, takie jak Fireblocks, BitGo, i Anchorage Digital, nadal innowują, oferując zaawansowane zabezpieczenia oparte na obliczeniach wielopodmiotowych (MPC), płynne integracje z platformami tokenizacyjnymi i wsparcie dla szerokiego zakresu aktywów cyfrowych. Firmy te często współpracują z platformami tokenizacyjnymi i giełdami, aby dostarczać kompleksowe rozwiązania, zaspokajając potrzeby zarówno emitentów, jak i inwestorów.

Europejskie firmy, takie jak Securitize i Taurus, wykorzystały postępowe ramy regulacyjne w tym regionie, szczególnie regulację EU w zakresie rynków zasobów kryptograficznych (MiCA), aby przyciągnąć klientów transgranicznych poszukujących zgodnych usług kustodialnych. Ich skupienie się na technologii regulacyjnej i interoperacyjności z tradycyjną infrastrukturą finansową stanowisko ich jako preferowanych partnerów dla emisji i kustodii papierów wartościowych tokenizowanych w Europie.

Krajobraz konkurencyjny kształtowany jest również przez strategiczne partnerstwa i przejęcia. Na przykład Nasdaq rozszerzył swoje możliwości kustodii aktywów cyfrowych poprzez partnerstwa technologiczne, podczas gdy Citi zainwestował w pilotażowe projekty dotyczące kustodii aktywów cyfrowych, aby zabezpieczyć swoją ofertę na przyszłość. Rynek obserwuje także pojawianie się rozwiązań z zakresu white-labeling, umożliwiających mniejszym instytucjom finansowym wejście na rynek bez budowania własnej infrastruktury.

Ogólnie rzecz biorąc, rynek kustodii papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku jest znaczony konsolidacją, innowacjami technologicznymi oraz silnym naciskiem na zgodność regulacyjną, przy czym wiodący gracze wykorzystują swoje atuty, aby zdobywać rosnący udział w łańcuchu wartości kustodii aktywów cyfrowych.

Wielkość rynku, prognozy wzrostu oraz analiza CAGR (2025–2030)

Rynek kustodii papierów wartościowych tokenizowanych ma dużą szansę na znaczną ekspansję w latach 2025–2030, napędzaną przyspieszającą adopcją aktywów opartych na blockchainie i rosnącą klarownością regulacyjną. Papiery wartościowe tokenizowane – cyfrowe reprezentacje tradycyjnych instrumentów finansowych, takich jak akcje, obligacje i nieruchomości – wymagają wyspecjalizowanych usług kustodialnych, aby zapewnić bezpieczne przechowywanie, zgodność z regulacjami i płynność transferów. W miarę jak inwestorzy instytucjonalni oraz instytucje finansowe zacieśniają swoje zaangażowanie w aktywa cyfrowe, oczekuje się wzrostu zapotrzebowania na solidne rozwiązania kustodialne.

Zgodnie z raportem Boston Consulting Group z 2024 roku, globalny rynek aktywów tokenizowanych może osiągnąć 16 bilionów dolarów do 2030 roku, przy czym znaczna część tej wartości wymaga infrastruktury kustodialnej. Segment kustodialny, obejmujący zarówno tradycyjne instytucje finansowe, jak i wschodzące firmy rodzimych kustodiów aktywów cyfrowych, projektowany jest na coraz większy udział w tym ekosystemie. Citi szacuje, że rynek kustodii aktywów cyfrowych może przekroczyć 10 bilionów dolarów w aktywach pod zarządzaniem (AUC) do 2030 roku, przy czym papiery wartościowe tokenizowane stanowią istotną i szybko rosnącą podgrupę.

Oczekuje się, że wzrost rynku będzie dynamiczny, z prognozowanym rocznym wskaźnikiem wzrostu (CAGR) dla kustodii papierów wartościowych tokenizowanych w zakresie od 28% do 35% w okresie 2025–2030, według analizy przemysłowej PwC i KPMG. Ten wzrost napędzany jest przez kilka czynników:

Szersza instytucjonalna adopcja aktywów tokenizowanych, szczególnie w Europie, Ameryce Północnej i niektórych częściach Azji-Pacyfiku.
Postęp w regulacjach, takich jak ramy EU dotyczące rynków zasobów kryptograficznych (MiCA), które dostarczają jaśniejsze wytyczne dotyczące kustodii aktywów cyfrowych.
Innowacje technologiczne, w tym obliczenia wielopodmiotowe (MPC) i moduły bezpieczeństwa sprzętowego (HSM), które zwiększają bezpieczeństwo i skalowalność rozwiązań kustodialnych.
Strategiczne partnerstwa między tradycyjnymi kustodami (np. BNY Mellon, State Street) i firmami fintech, przyspieszające penetrację rynku i rozwój produktów.

Do 2030 roku oczekuje się, że krajobraz konkurencyjny będzie obejmować mieszankę ugruntowanych instytucji finansowych oraz wyspecjalizowanych kustodiów aktywów cyfrowych, przy czym liderzy rynku prawdopodobnie będą tymi, którzy będą mogli oferować zgodność regulacyjną, interoperacyjność oraz zaawansowane funkcje bezpieczeństwa. Szybka ekspansja papierów wartościowych tokenizowanych oraz odpowiadające zapotrzebowanie na bezpieczne, zgodne rozwiązania kustodii stanowią silne wsparcie dla prognozowanego wzrostu branży aż do 2030 roku.

Analiza regionalna: Ameryka Północna, Europa, Azja-Pacyfik i rynki wschodzące

Krajobraz dla kustodów papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku charakteryzuje się znacznymi różnicami regionalnymi, które kształtowane są przez ramy regulacyjne, dojrzałość rynku i przyjęcie technologii. Ameryka Północna, Europa, Azja-Pacyfik oraz rynki wschodzące przedstawiają unikalne możliwości i wyzwania dla kustodiów specjalizujących się w papierach wartościowych cyfrowych.

Ameryka Północna: Stany Zjednoczone pozostają światowym liderem w rozwoju i przyjęciu rozwiązań dotyczących kustodii papierów wartościowych tokenizowanych, napędzanym przez silne zapotrzebowanie instytucjonalne i dojrzewające środowisko regulacyjne. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dostarczyła jaśniejsze wytyczne dotyczące kustodii aktywów cyfrowych, zachęcając ugruntowane instytucje finansowe i fintechy do wejścia na ten rynek. Główne firmy, takie jak BNY Mellon i State Street, uruchomiły usługi dotyczące kustodii aktywów cyfrowych, podczas gdy wyspecjalizowane firmy, takie jak Coinbase i BitGo, nadal rozwijają swoje oferty. Kanada także poczyniła postępy, z regulacyjnymi piaskowniami wspierającymi innowacje w zakresie kustodii papierów wartościowych tokenizowanych.
Europa: Regulacja Rynków Zasobów Kryptowalutowych (MiCA) Unii Europejskiej, która ma być w pełni wdrożona do 2025 roku, sprzyja zharmonizowanemu podejściu do kustodii aktywów cyfrowych. Ta klarowność regulacyjna przyciąga zarówno tradycyjnych kustodów, jak i startupy fintechowe. Wiodące banki europejskie, takie jak Deutsche Bank i Société Générale, prowadzą pilotażowe projekty dotyczące kustodii papierów wartościowych tokenizowanych, podczas gdy fintechy, takie jak Metaco, dostarczają rozwiązania typu white-label dla instytucji. Skupienie się regionu na ochronie inwestorów i interoperacyjności powinno zwiększyć dalszą instytucjonalną adopcję.
Azja-Pacyfik: Region Azji-Pacyfiku charakteryzuje się szybkim postępem i inicjatywami prowadzonymi przez rządy, szczególnie w Singapurze, Hongkongu i Japonii. Regulatorzy, tacy jak Monetary Authority of Singapore oraz Hong Kong Securities and Futures Commission, ustanowili jasne ramy dla kustodii aktywów cyfrowych, co przyspiesza wzrost zarówno lokalnych, jak i międzynarodowych kustodiów. Japońskie giganty finansowe, takie jak Nomura, inwestują w infrastrukturę papierów wartościowych tokenizowanych, podczas gdy regionalne startupy wykorzystują blockchain, aby oferować opłacalne rozwiązania kustodialne.
Rynki wschodzące: W Ameryce Łacińskiej, Afryce i częściach Bliskiego Wschodu kustodia papierów wartościowych tokenizowanych znajduje się na wczesnych etapach, ale zyskuje na znaczeniu jako sposób demokratyzacji dostępu do rynków kapitałowych. Niepewność regulacyjna pozostaje wyzwaniem, lecz projekty pilotażowe i partnerstwa – często wspierane przez organizacje międzynarodowe, takie jak Bank Światowy – kładą podwaliny pod przyszły rozwój. Lokalni fintechowcy eksperymentują z kustodią opartą na blockchainie, aby zaspokoić luki w infrastrukturze i zwiększyć przejrzystość.

Ogólnie rzecz biorąc, w 2025 roku oczekuje się dalszej regionalnej różnorodności w zakresie adopcji i zaawansowania kustodiów papierów wartościowych tokenizowanych, przy czym klarowność regulacyjna i zaangażowanie instytucjonalne stanowią podstawowe czynniki wzrostu.

Środowisko regulacyjne i rozwój zgodności

Środowisko regulacyjne dla kustodiów papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku charakteryzuje się szybkim rozwojem, ponieważ globalni regulatorzy reagują na rosnące przyjęcie instrumentów finansowych opartych na blockchainie. Papiery wartościowe tokenizowane – cyfrowe reprezentacje tradycyjnych aktywów, takich jak akcje, obligacje czy fundusze – wymagają wyspecjalizowanych kustodiów, aby zapewnić ich bezpieczne przechowywanie, transfer i zgodność z ramami prawnymi. W 2025 roku organy regulacyjne coraz bardziej koncentrują się na wyjaśnieniu zobowiązań i standardów dla tych kustodiów, dążąc do równowagi między innowacjami a ochroną inwestorów.

W Stanach Zjednoczonych Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) kontynuuje doskonalenie swoich wytycznych dotyczących kustodii cyfrowych papierów wartościowych. Zmiany w zasadach kustodii w 2024 roku na mocy Ustawy o doradcach inwestycyjnych teraz wyraźnie odnoszą się do papierów wartościowych tokenizowanych, wymagając od kustodiów demonstrowania solidnego bezpieczeństwa cybernetycznego, segregacji aktywów klientów oraz możliwości audytowych w czasie rzeczywistym. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) również wydała nowe listy kontrolne zgodności dla dealerów papierów wartościowych działających jako kustodowie, koncentrując się na protokołach przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) oraz znajomości klienta (KYC) dostosowanych do aktywów cyfrowych.

W Unii Europejskiej Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) wdrożył regulację dotyczącą rynków aktywów kryptograficznych (MiCA), która weszła w pełni w życie na początku 2025 roku. MiCA wprowadza system licencjonowania dla dostawców usług aktywów kryptograficznych, w tym kustodiów papierów wartościowych tokenizowanych, nakładając wymogi kapitałowe, odporność operacyjną i surowe normy raportowe. Regulacja ta harmonizuje także zasady wśród państw członkowskich, redukując fragmentację regulacyjną i ułatwiając usługi kustodii transgranicznych.

Jurysdykcje Azji-Pacyfiku również wprowadzają klarowność regulacyjną. W Singapurze Monetary Authority of Singapore (MAS) zaktualizował Ustawę o usługach płatniczych, aby włączyć wyraźne przepisy dotyczące kustodiów papierów wartościowych tokenizowanych, koncentrując się na ochronie aktywów klientów i zapewnieniu integralności technologii. W międzyczasie Japońska Agencja Usług Finansowych (FSA) wprowadziła nową kategorię licencji dla cyfrowych kustodiów aktywów, z wymaganiami dotyczącymi ubezpieczenia i planowania w zakresie odzyskiwania danych po katastrofach.

Wszystkie główne rynki w 2025 roku rozwijają zgodność w kierunku kilku kluczowych tematów: zwiększonej przejrzystości, solidnych kontroli operacyjnych oraz integracji tradycyjnych zabezpieczeń finansowych w ekosystemie aktywów cyfrowych. Te regulatory zmiany mają na celu zwiększenie uczestnictwa instytucjonalnego i zaufania w przypadku papierów wartościowych tokenizowanych, jednocześnie podnosząc standardy dla kustodiów w zakresie technologii, zarządzania oraz zarządzania ryzykiem.

Wyzwania, ryzyka i bariery wejścia na rynek

Krajobraz dla kustodiów papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku charakteryzuje się złożonym zestawem wyzwań, ryzyk i barier wejścia na rynek, które kształtują dynamikę konkurencyjną oraz trajektorię wzrostu sektora. W miarę jak aktywa cyfrowe i papiery wartościowe tokenizowane zyskują na popularności, kustodowie stają w obliczu zwiększonego nadzoru ze strony regulatorów, zmieniających się wymagań technologicznych oraz konieczności budowania zaufania wśród klientów instytucjonalnych.

Jednym z głównych wyzwań jest niepewność regulacyjna. Jurysdykcje na całym świecie znajdują się na różnych etapach rozwoju ram dotyczących kustodii aktywów cyfrowych, przy czym niektóre, takie jak Unia Europejska, wprowadzają kompleksowe regulacje w ramach ram rynków aktywów kryptograficznych (MiCA), podczas gdy inne pozostają w tyle lub oferują fragmentowane wytyczne. Ten patchwork zasad komplikuje działania transgraniczne i zwiększa koszty zgodności dla kustodiów dążących do obsługi klientów globalnych. Brak harmonizacji norm naraża również kustodiów na ryzyko prawne i potencjalne działania egzekucyjne, co można zobaczyć w ostatnich regulacyjnych działaniach w Stanach Zjednoczonych i Azji (Deloitte).

Ryzyka technologiczne są równie istotne. Kustodowie muszą wprowadzać solidne środki dotyczące cyberbezpieczeństwa, aby chronić się przed skomplikowanymi atakami hakerskimi, zagrożeniem ze strony insiderów oraz awarią operacyjną. Niezmienność transakcji blockchainowych oznacza, że każde naruszenie bezpieczeństwa może prowadzić do nieodwracalnej utraty aktywów, co zwiększa znaczenie zarządzania kluczami, protokołów wymagających wielu podpisów i regularnych audytów bezpieczeństwa. Dodatkowo integracja z różnymi protokołami blockchain oraz z istniejącymi systemami finansowymi stanowi istotne przeszkody techniczne, które wymagają znacznych inwestycji w infrastrukturę i talenty (PwC).

Zaufanie do rynku i reputacja: Nowi gracze muszą pokonać sceptycyzm ze strony inwestorów instytucjonalnych przywiązanych do ugruntowanych kustodiów. Budowanie reputacji wymaga zdobycia odpowiednich licencji, ubezpieczeń oraz atestacji ze strony osób trzecich, co wiąże się zarówno z czasem, jak i kosztami.
Wymogi kapitałowe: Ramy regulacyjne często wymagają wysokich rezerw kapitałowych i ubezpieczeń, podnosząc finansowe bariery wejścia i faworyzując dobrze dofinansowane firmy.
Interoperacyjność i normy: Brak uniwersalnych norm technicznych dla papierów wartościowych tokenizowanych komplikuje integrację z miejscami handlowymi, systemami rozliczeniowymi i innymi kustodami, ograniczając skalowalność i efekty sieciowe.

Podsumowując, chociaż rynek kustodii papierów wartościowych tokenizowanych oferuje znaczący potencjał wzrostu, charakteryzuje się on również poważnymi barierami wejścia i ryzykami operacyjnymi. Sukces w tej przestrzeni wymaga nie tylko doskonałości technologicznej i przewidywania regulacyjnego, ale także zdolności do inspirowania zaufania wśród interesariuszy instytucjonalnych (Oliver Wyman).

Możliwości i zalecenia strategiczne

Ewolucja rynku papierów wartościowych tokenizowanych stwarza znaczne możliwości dla kustodiów specjalizujących się w aktywach cyfrowych. W miarę jak klarowność regulacyjna poprawia się, a przyjęcie instytucjonalne przyspiesza, kustodowie są w stanie odegrać kluczową rolę w bezpiecznym przechowywaniu, transferze i rozliczeniu papierów wartościowych tokenizowanych. W 2025 roku pojawiają się kilka strategicznych możliwości i rekomendacji dla kustodiów, które chcą skorzystać na tym wzroście.

Rozszerzenie oferty usług: Kustodowie powinni poszerzyć swoją ofertę poza podstawowe zabezpieczenie, aby włączyć zintegrowaną zgodność, rozliczenia w czasie rzeczywistym oraz interoperacyjność z wieloma protokołami blockchainowymi. Można to osiągnąć poprzez rozwój API i partnerstwa z platformami tokenizacyjnymi, jak pokazują Fireblocks i BitGo, które rozszerzyły swoją ofertę, aby wspierać szerszy zakres wartości papierów cyfrowych.
Dopasowanie do regulacji i uzyskiwanie licencji: W miarę jak takie jurysdykcje jak UE wprowadzają regulację MiCA, kustodowie muszą priorytetowo traktować uzyskiwanie odpowiednich licencji i dostosowywanie się do ewoluujących ram regulacyjnych. To zapewnia zgodność oraz buduje zaufanie instytucjonalne, jak podkreśla Deloitte w swoim raporcie na temat kustodii aktywów cyfrowych z 2024 roku.
Partnerstwa instytucjonalne: Tworzenie sojuszy z tradycyjnymi instytucjami finansowymi i zarządzającymi aktywami może przyspieszyć penetrację rynku. Na przykład, BNY Mellon współpracował z firmami fintech w celu połączenia tradycyjnej i cyfrowej kustodii aktywów, wyznaczając precedens dla kollaboracyjnych modeli.
Skupienie się na bezpieczeństwie i ubezpieczeniu: W miarę jak zagrożenia cybernetyczne ewoluują, kustodowie muszą inwestować w zaawansowaną infrastrukturę zabezpieczeń i oferować solidne pokrycie ubezpieczeniowe dla aktywów tokenizowanych. Firmy ubezpieczeniowe, takie jak Marsh, coraz częściej oferują dostosowane polisy dla kustodiów aktywów cyfrowych, co może być kluczowym wyróżnikiem.
Edukacja klientów i przejrzystość: Edukacja klientów na temat niuansów związanych z papierami wartościowymi tokenizowanymi, modelami kustodii i zarządzaniem ryzykiem jest niezbędna. Przejrzyste raportowanie i możliwość audytowania, jak również zaleca PwC, mogą dodatkowo zwiększyć zaufanie klientów i przyciągnąć przepływy instytucjonalne.

Podsumowując, kustodowie, którzy proaktywnie rozszerzają swoje zdolności, dostosowują się do zmian regulacyjnych i budują partnerstwa instytucjonalne, mają największe szanse na zdobycie rosnącego zapotrzebowania na kustodię papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku. Strategiczne inwestycje w technologie, zgodność i zaangażowanie klientów będą kluczowe dla długofalowego sukcesu w tym szybko rozwijającym się rynku.

Przewidywania dotyczące przyszłości: innowacje i ewolucja rynku

Przewidywania dotyczące kustodiów papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku kształtowane są przez szybką innowację technologiczną, ewoluujące ramy regulacyjne oraz rosnącą adopcję instytucjonalną. W miarę jak aktywa cyfrowe stają się coraz bardziej mainstreamowe, kustodowie mają odegrać kluczową rolę w łączeniu tradycyjnych finansów z papierami wartościowymi opartymi na blockchainie, zapewniając bezpieczeństwo przechowywania, zgodność oraz bezproblemowy transfer aktywów tokenizowanych.

Jedną z najważniejszych innowacji, które się przewiduje, jest integracja zaawansowanych obliczeń wielopodmiotowych (MPC) oraz modułów zabezpieczeń sprzętowych (HSM), aby zwiększyć bezpieczeństwo kluczy prywatnych i zarządzania aktywami cyfrowymi. Wiodący kustodowie inwestują w te technologie, aby zminimalizować ryzyka związane z zagrożeniami cybernetycznymi i atakami insiderów, co jest wyróżniane w ostatnich analizach branżowych przez Deloitte oraz PwC.

Interoperacyjność to kolejny obszar, na którym się koncentrują. Kustodowie rozwijają rozwiązania, które umożliwiają płynny transfer papierów wartościowych tokenizowanych pomiędzy wieloma blockchainami i systemami legacy. To jest kluczowe dla wspierania różnorodnych aktywów i ułatwiania transakcji transgranicznych. Oczekuje się, że przyjęcie standardowych protokołów, takich jak ERC-1400 i inne standardy tokenów zabezpieczających, przyspieszy, co umożliwi większą kompatybilność i efektywność w procesie kustodii.

Klarowność regulacyjna również ewoluuje. W 2025 roku oczekuje się, że takie jurysdykcje jak Unia Europejska, Singapur i Stany Zjednoczone jeszcze bardziej udoskonalą swoje ramy dotyczące kustodii aktywów cyfrowych, zapewniając jaśniejsze wytyczne dotyczące wymogów kapitałowych, segregacji aktywów i obowiązków raportowych. Ta dojrzałość regulacyjna prawdopodobnie przyciągnie więcej inwestorów instytucjonalnych, co zauważają Deloitte i Bank dla Międzynarodowych Rozrachunków.

Partnerstwa instytucjonalne: Oczekuje się, że główne instytucje finansowe pogłębią partnerstwa z kustodami fintechowymi, wykorzystując ich ekspertyzę do oferowania rozwiązań kustodialnych opartych na białych etykietach i zintegrowanych platform handlowych.
Tokenizacja nowych klas aktywów: Poza akcjami i obligacjami, kustodowie będą coraz bardziej wspierać tokenizację nieruchomości, kapitału prywatnego, a nawet własności intelektualnej, co poszerzy rynku.
Zautomatyzowana zgodność: Użycie smart contractów do realnych kontroli zgodności i automatyzacji raportowania stanie się standardem, zmniejszając koszty operacyjne i zwiększając przejrzystość.

Ogólnie rzecz biorąc, ewolucja kustodiów papierów wartościowych tokenizowanych w 2025 roku będzie charakteryzować się zaawansowaniem technologicznym, dostosowaniem do regulacji i szerszym zakresem aktywów, pozycjonując je jako kluczową infrastrukturę w ekosystemie aktywów cyfrowych.

Źródła i odniesienia

What the SEC Must Do to Unlock Tokenized Public Securities #shortvideo #shorts

Watch this video on YouTube

Rynek kustodii zabezpieczeń tokenizowanych 2025: Szybki wzrost napędzany przez adopcję instytucjonalną i klarowność regulacyjną

ByQuinn Parker